ADMINISTRAÇÃO DE PEQUENAS EMPRESAS

RESUMO

 

O principal benefício para pequenas empresas, da construção de laços estreitos com um credor institucional é que a disponibilidade de financiamento aumenta. As tentativas de ampliar o círculo de relações de pequenas empresas por meio de empréstimos de vários credores aumenta o preço e reduz a disponibilidade de crédito. Em suma, os relacionamentos são valiosos e parecem operar mais com quantidades ao invés de preços.

INTRODUÇÃO

Os gestores de pequenas empresas muitas vezes se queixam de não ser capaz de tomar emprestado capital suficiente a preços razoáveis. Teóricos da economia (por exemplo, ver Stiglitz e Weiss (1981)) sugerem que os atritos do mercado, como as assimetrias de informação e custos de agência pode explicar por que o capital nem sempre fluir para as empresas com oportunidades de investimento rentáveis. Se as economias de escala existem na produção de informação, e informação é durável e não é facilmente transferido, essas teorias sugerem que uma empresa com laços estreitos com as instituições financeiras devem ter um menor custo de capital e maior disponibilidade de fundos relativos a uma empresa sem tal ties.1 chamamos esses laços relacionamentos.

Nos últimos anos, um número de estudos empíricos investigaram os benefícios de relações firme-credor. Em uma série de artigos, Hoshi, Kashyap e Scharfstein (1990a, 1990b, 1991) constatam que as empresas no Japão, com laços estreitos com os seus bancos são menos propensos a ter restrições de liquidez em seus investimentos do que as empresas que não possuem tais laços. Para os Estados Unidos, James (1987), Lummer e McConnell (1989), e James e Wier (1990) consideram que a existência ou a renovação de um relacionamento bancário é um sinal positivo para o mercado de ações. Shockley e Thakor (1992) encontraram um efeito similar para compromissos de empréstimo.

Uma importante medida da eficiência de um sistema financeiro é a medida em que essas empresas são alimentados e tem acesso ao capital necessário para o crescimento. Este estudo é também um passo para a compreensão desse processo.

CAPITAIS DE PEQUENAS EMPRESAS

Na maioria dos mercados, os preços se ajustam para equiparar oferta e procura. Tem sido argumentado que o mercado de capitais é especial na medida em que a taxa de juros nem sempre precisa ajustar para limpar o mercado. Stiglitz e Weiss (1981) mostram que a taxa cobrada determina não só a demanda de capital, mas também o grau de risco dos mutuários. A maior taxa de juros ou atrai candidatos de maior risco (o efeito de seleção adversa) ou influencia os mutuários para escolher investimentos mais arriscados (o efeito de incentivo ou risco moral). Se um aumento na taxa de juros aumenta o grau de risco médio dos mutuários, os credores podem perfeitamente escolher a racionar a quantidade de empréstimos que concedem, em vez de elevar a taxa para limpar o mercado.

Uma dimensão importante de um relacionamento é a sua duração. Quanto mais tempo o mutuário tem sido a manutenção de seus empréstimos, o mais provável que o negócio é viável e seu proprietário confiável (Diamond (1991)). Condicionada à sua experiência anterior com o devedor, o credor agora espera que os empréstimos a ser menos arriscado. Isso deve reduzir o seu custo esperado de empréstimos e aumentar a sua disposição para fornecer fundos. É possível que o credor pode obter informações suficientes sobre a capacidade da empresa para serviço de reclamações de dívidas, como pela observação de suas interações passadas com outros detentores de direitos fixos, como funcionários ou credores anteriores. Se assim for, a idade da firma, em vez do que o comprimento da relação financeiro deverá determinar o custo do credor e a disponibilidade de fundos. Em alternativa, as informações geradas dentro de uma relação financeira não pode ser observável (ou transferível) para os forasteiros. Se assim for, o comprimento da relação deve exercer uma influência independente.

Se a redução de custos são repassados ​​na forma de menores taxas de empréstimo, no entanto, depende de quão competitivo o mercado de capitais para as pequenas empresas é. O estado da concorrência depende, naturalmente, do número de potenciais financiadores no mercado e de como eles são informados. Se, como discutido anteriormente, a informação gerada nas relações anteriores pode ser verificado pelos potenciais novos credores, que podem competir em pé de igualdade com o credor atual. Se a informação não pode ser verificada por novos credores, o credor atual adquire um monopólio informativo sobre a empresa.

CONCLUSÃO

A difícil tarefa do cumprimento da missão das pequenas empresas atrelada à sua capacidade de sobrevivência é uma luta constante e facilmente observada no testemunho de seus empreendedores. Entre as dificuldades, muitas delas comuns às demais empresas, destaca-se a árdua tarefa de "levantar dinheiro" junto aos bancos para complementar as suas necessidades de capital de giro ou mesmo para novos investimentos.